在使用去中心化金融 (DeFi) 服务时，稳定币往往是体验中的重要一环。无论是对于开发者还是普通用户，稳定性、抵押品的安全性以及对中心化风险的抵御能力，都是使用 DeFi 产品时需要重点考虑的因素。

Resolv 协议旨在为日益发展的 DeFi 生态提供一种独特的稳定币解决方案。根据官方资料，其原生稳定币 USR 由 ETH 和 BTC 等加密资产超额抵押支持，依托智能抵押资产管理机制和市场中性策略，维持其与美元的稳定挂钩。

Resolv 如何运作？

USR 稳定币

USR 是与美元挂钩的稳定币，由链上的 ETH、质押 ETH (stETH) 和 BTC 提供抵押支持。用户可使用支持的抵押资产按 1:1 的比例铸造或赎回 USR。

USR 的核心特性：

由 100% 以上的 ETH 和 BTC 储备进行抵押；

借助 RLP 代币构建的保险层实现超额抵押；

质押后可得可产生收益的 USR 版本，即 stUSR；

通过套利和赎回机制维持其锚定价格。

市场中性对冲策略

Resolv 的一大亮点是其采用的 Delta 中性策略。该协议使用永续合约来对冲 ETH 和 BTC 的价格波动，从而保持 USR 对美元的稳定挂钩。通过开立空头头寸，抵押资产现货价格的盈亏可以通过合约仓位来抵消。

简而言之，当现货价格上涨时，其收益可以抵消合约空头仓位的亏损；而当现货价格下跌时，其亏损可由空头仓位的收益抵消。此类动态调整机制有助于维持 USR 相对于美元的稳定价值。

此外，Resolv 同时在中心化交易平台 (CEX) 和去中心化交易平台 (DEX) 上进行对冲操作，可有效降低对单一平台的依赖和风险。通过动态的抵押品限制、托管解决方案以及专属的风险保护层 (RLP)，Resolv 可有效管理与中心化实体相关的风险敞口。

RLP 代币

什么是 RLP？

RLP（Resolv 流动性资金池）是 USR 的第二层缓冲和保险机制，用于持有超过 USR 所需的 ETH 和 BTC 抵押资产。

RLP 的主要作用包括：

吸收来自中心化交易平台的市场风险和交易对手风险；

在市场波动或承压时，维持 USR 与美元的挂钩；

提供更高收益潜力，以补偿其承担的风险。

用户可通过抵押资产铸造或赎回 RLP。与 USR 不同，RLP 的价格会根据协议设定的抵押率和实际收益动态变化。

即使在极端情况下保险层 (RLP) 被完全耗尽，USR 的基础抵押依然不受影响，用户仍可正常赎回。此时，系统会自动调整；当 RLP 资金池变浅时，收益率将相应上升，从而吸引更多抵押资产注入并强化保险缓冲层。

收益来源与分配机制

Resolv 的模式不仅注重系统稳定性，还结合了 ETH 质押奖励、永续合约的资金费用和优化的抵押资产管理机制，创造出可持续、可预测的收益来源。

收益主要分配至以下三大部分：

基础奖励：发放给 stUSR（质押 USR）和 RLP 的持有者；

风险溢价：作为 RLP 持有者承担更高系统风险的额外回报；

协议费用：用于支持 Resolv 资金库的持续开发与运营。

当出现负资金费率等亏损时，这些损失将由 RLP 吸纳，而不会影响 USR 的稳定性。这一分离机制有助于维持 USR 的挂钩，强化用户对其稳定性的信心。

治理与效用：RESOLV 代币

什么是 RESOLV？

RESOLV 代币是 Resolv 生态的原生效用与治理代币，在协议治理、奖励分配以及社群参与等方面发挥重要作用。

代币供应与分配：

总供应量：10 亿枚 RESOLV

10% 用于早期空投活动；

40.9% 用于生态建设与社群激励；

26.7% 分配给团队与贡献者（设有归属期）；

22.4% 分配给投资者（设有归属期）。

stRESOLV 与治理机制

RESOLV 持有者可将代币质押，获得 stRESOLV，从而解锁以下权益：参与治理提案的投票；从协议收益中获得质押奖励；在 Resolv 积分活动中享受积分奖励（类似于其他 DeFi 协议中的用户激励机制）。

长期质押者还可享受奖励倍增机制，质押超过一年的用户可享 2 倍加成。

结语

Resolv 提供了一种稳定币架构的新思路，依托加密货币原生抵押资产、市场中性对冲策略与多层保险机制来管理系统性风险。Resolv 以对冲、质押和保险为核心机制，致力于打造一个更可持续的稳定币模式，无需依赖法币储备或中心化发行方。